一份最新的市场分析认为,当今股市的估值过高程度比1929年崩盘前更为危险,并警告这次回调可能是骤然发生,而非缓慢下滑。

• 从多项指标来看(市值/GDP比率、席勒周期调整市盈率),目前的股票估值已高于1929年的水平,并接近互联网泡沫顶峰时期的水平,这意味着股票在历史上处于高估状态,一旦回调将有很大的下跌空间。

• 相对于股息而言,如今借钱买股票的成本比1929年更低,这进一步助长了杠杆买入——而这正是1929年崩盘的核心风险之一。

• 如今经济在很大程度上依赖人工智能公司的支出来支撑,而这些支出越来越多地依靠债务和新股发行来融资,而非依靠利润;OpenAI和Anthropic等大型人工智能公司每年亏损数百亿美元,一些与人工智能相关公司的债务保险成本正在飙升,这表明市场已经察觉到真实的违约风险。

• 该分析认为,如果人工智能公司的支出放缓,将同时拖累股市(目前由少数几家与人工智能相关的巨头主导)和整体经济,这与互联网泡沫破裂或2008年危机不同——当时经济并未如此依赖资产价格。

• 从历史上看,像1929年和1987年那种骤然"重置"式的崩盘,曾在短短几天内抹去市场四分之一的价值,相较于2008年历时数月的缓慢下跌,警告指出这一次可能更接近前者的快速模式。

展望:目前尚未发生崩盘,但该分析指出,与人工智能相关的企业债务压力正在上升,这是未来几个月值得密切关注的早期预警信号。