Yanis Varoufakis afirma que el mercado de bonos de Estados Unidos está desordenado pero no en crisis, mientras el petrodólar se desvanece lentamente: malas noticias para la credibilidad del secretario del Tesoro, Scott Bessent, y un panorama entre neutral y favorable para el estatus del dólar como moneda de reserva a largo plazo.

• El plan de Bessent de bajar los rendimientos de los bonos haciendo que el Tesoro compre bonos a largo plazo no puede funcionar, porque un gobierno con déficits enormes no puede resolver su problema de deuda endeudándose más para comprar su propia deuda; solo la Fed podría hacerlo.
• El mercado de bonos no está en crisis: los rendimientos, la inflación y las tasas de la Fed se parecen mucho a los de 2001, y Estados Unidos no puede quebrar, pues imprime la moneda en la que se endeuda el mundo entero.
• El riesgo real es un repunte de la inflación impulsado por el alza del petróleo a causa de la guerra con Irán, algo que subir las tasas de interés no corregiría y que solo destruiría empresas y producción.
• El petrodólar está muriendo por la electrificación —países como Pakistán y Etiopía se están pasando a la energía solar con paneles y baterías chinas— y habrá desaparecido en 10 a 15 años.
• El estatus de reserva del dólar sobrevive de todos modos, porque exportadores como Alemania, Japón, Corea y China deben colocar sus dólares en bonos del Tesoro, bienes raíces y acciones estadounidenses, y las stablecoins como Tether canalizan aún más dinero hacia la deuda de Estados Unidos.
• China es el mayor respaldo del dólar, ya que posee billones en ahorros denominados en dólares; su sistema de pagos paralelo (mBridge) es un plan de respaldo que solo usará si Estados Unidos intenta presionarla con sanciones.

Perspectiva: la reunión entre Trump y Xi de esta semana es un juego de gallina —aranceles estadounidenses frente a tierras raras chinas— y el mejor desenlace para los mercados es que ambas partes bajen las armas y cierren un acuerdo, mientras que poner fin a las guerras de Irán y Ucrania sigue siendo la única forma real de reducir la inflación.